精鍊價值投資策略 12年身價翻120倍
撰文者：賀先蕙、楊念蓁
資料來源: http://smartold.businessweekly.com.tw/webarticle.php?id=49902&p=1
▲「銀行家尼莫」部落格版主 尼莫（攝影者．高國展）
12年，除了賺死薪水之外，要如何讓自己身價成長120倍？
在台灣，今年同樣35歲的尼莫，從2007年開始在網路上分享他在價值投資上的心得與成果，並以「銀行家尼莫」的名號闖蕩出名，擁有許多忠實的讀者和粉絲。尼莫2001年大學畢業時只有存款10萬元。今日，他已經身價1,200萬元。12年間身價成長120倍，靠的是他對價值型投資的信仰與實戰。
第一次見面採訪尼莫的時候，他就說， 他大學時就希望自己這輩子可以賺到1億元。但出社會幾年後，現在的他希望這輩子能賺到新台幣100億元。
母親獨力拉拔長大 想努力賺錢讓她過好日子
100億！為什麼會有這麼強烈的賺錢欲望？他淡淡的回答，「我是單親，媽媽帶著3個小孩長大，所以我很想努力多賺錢，讓媽媽過好日子」。
從尼莫的童年故事，就可以反映出他對金錢的強烈需求感和體貼家人的心。他說，從小他就是個有數字和金錢概念的孩子。幼稚園的時候就知道錢可以生錢，「我媽媽怕我把錢弄丟，所以只要存到9 個10元，就可以跟她換一張100元，」尼莫笑說。而過年時，尼莫也會去買好多組「戳戳樂」，到苗栗家附近兜售給同村的孩子賺錢。
到了高中，尼莫考上台中最好的高中－台中一中，但他卻沒有去讀，因為當時衛道中學提供他獎學金。權衡之下， 他覺得讀衛道應該不需要補習，又有獎學金可以替家裡省下一筆開銷，就去了。等上了大學，他則是會利用課餘的時間去打工，盡量減輕家裡的負擔。
但打工的錢只夠養活自己，根本沒有多餘的錢可以投資。直到開始當兵，領了微薄的薪水，才開始他的投資之路。
影響巴菲特的大師著作 他買有聲書聽逾200遍
尼莫開始真正接觸、了解股票投資，是在大學四年級的一次兩岸三地的比賽，其中一個題目是預測青島海爾半年後的股價。雖然這個題目後來取消了，但這經驗卻讓念會計系的他開始思考、研究「股價」是什麼概念。
而真正敲開他價值型投資大門的，是他在書店找到的《永恆的價值—巴菲特傳》。「巴菲特在裡頭有講到影響他的兩本書，一本是《證券分析》，一本就是《非常潛力股》」，為了能站在大師的肩上看得更遠，尼莫馬上又去找了這兩本書來讀，其中尤其又以費雪（Philip Fisher）的《非常潛力股》讓他印象深刻，所以他特別去美國亞馬遜買了《非常潛力股》的有聲書。在2007年到2012年赴大陸工作的5年中，他每天上班走路來回半小時，不斷反覆聆聽這本有聲書，5年下來，至少聽了200遍這本書，「所以我對價值投資的概念可以如數家珍，是這樣訓練出來的」。
尼莫不只讀書，也閱讀大量的財務報表，而且閱讀的方法，竟如麥克漢一般，一頁一頁讀，「我看過超過1,000份的財務報表，超過100本完整的年報，從頭看到完。包括像什麼遠東新這種400、500 頁這麼厚的年報，我會慢慢的把它從頭到尾看完，」尼莫強調。
多年孜孜不倦的累積、研究、閱讀，加上從事企業金融的工作，讓尼莫對企業財務報表和經營漸漸產生了一種直覺和判斷，他也漸漸將知識和直覺付諸實踐，凝聚出一套屬於自己的價值型投資心法。
尼莫操作第一檔報酬率最高的個股當屬中友百貨。他在2001年買進，當時的股價僅0.7元，還是全額交割股。正在當兵的他手中沒有很多資金，但是他在放假時，實踐了價值型投資大師彼得‧林區（Peter Lynch）的法則，實際逛了中友百貨，發現其實人潮還是很多，館內也都有定期翻新。
接著他又檢視中友百貨的財務報表，發現中友百貨在本業這塊，其實是獲利的， 每年都能賺到1∼2億元。就財報上來看，雖然市場上對他的長期投資部分（中屋建設）有疑慮，但是該公司每年淨值仍有9∼10元，中屋建設占淨值不過3∼4 元，即使把這部分扣除，每年的淨值也還有5∼6元。現金流量從財報上看起來也還可以，綜合以上各點，尼莫判斷中友百貨是可以投資的。後來持有1年左右，中友百貨漲到2.8元，尼莫就將手中持股賣出，算算獲利約300%。
但尼莫也不是每次的投資都如此順利。2003年下半年尼莫投資主機板廠陞技電腦。當時他評估這檔股票的本益比低，僅有7倍不到，而陞技在二線的主機板廠中還算知名，大學時流行自行組裝電腦，大家往往都是挑選陞技的主機板，因此尼莫認為陞技電腦的本益比應該可以比照一線大廠的12倍，合理股價則在25∼30元之間，有超過5成的潛在獲利空間，就以14 元左右的股價買入。
缺少產業概念，讓股票變壁紙 知道自己不知道什麼最重要
結果，尼莫這次判斷錯誤，買入後股價始終沒起色，甚至到2004年8月左右，陞技電腦爆發作假帳風波，原本期待有50%獲利空間的股票，轉眼間竟成壁紙。
這次的經驗，讓尼莫發現自己的事前功課做得還不夠確實，「那時候沒有產業的概念，並不了解中友百貨是一個內需、一個消費的產業，相對平穩，但是如果你是製造業、你是電子業、變化快速的產業，一旦跟不上潮流的轉變，你可能就被淘汰了，」尼莫強調。這次的經驗也讓尼莫體會到一句話，「在股票市場裡頭，知道自己不知道什麼事情，比知道自己知道什麼事情，還來得重要。」
雖然是價值投資法的信徒，但在2006 年時，尼莫還是曾衝動買進豐興鋼鐵， 短暫持有不到兩個禮拜就賣掉。豐興在2006年的獲利良好，股利可以有5元、6元，股價僅有30元不到，尼莫就趁著豐興剛好連續兩天股價超跌8%的時機點進場。但由於不了解豐興股票的真實價值，搞得他上班心神不寧，最後僅持有兩個禮拜小賺3%就出場。這次「炒短線」的經驗，讓他更加確定自己是價值投資的信徒，殺進殺出並不適合自己。
從失利經驗修正投資方法 讓投資勝率已近9成
在進出股市的經驗逐漸累積後，尼莫整理出了自己投資的兩個重要方法：「定期篩選異常機制」和「24法則」，透過前者找出表現失常的優等生、再用後者以低於「合理價格」的「便宜價格」來操作台股，尼莫強調他目前投資台股已有8到9 成的勝率。
所謂「定期篩選異常機制」是指：他會去公開資訊觀測站上，檢查公司每週的公告是否有特殊事項，也會定期檢視過去3個月和半年內，超跌公司並檢視其原因，藉以找出「失常」的優等生。接著，他再用「24法則」來確認自己想買進的價格。他透過對財報的了解，預測企業未來「2」到3年內可能的EPS，然後再用此EPS「4」到5倍的價格買進。「一家公司賺1元，我用5元去買，就是說如果2到3年它真的交出1元的成績單，我的ROE （股東權益報酬率，指他出資能賺到的錢）就有20%。」尼莫強調。
尼莫最近一次操作，就是利用上述兩個方法操作可成，持有4個月獲利65.38%，賺逾百萬。
身為上班族，尼莫工作很忙，每年進出的檔數並不多，僅2檔左右，但一如麥克漢，不出手則已，一出手必然勝算極高， 且大量買進，才能賺到豐厚的收益，具體實踐了「做（交易）愈少，賺愈多」的道理。「你要賺100億元有兩個做法：增加交易或是增加勝率。我們價值投資的方法就是少做交易、提高勝率！」尼莫說。
▲尼莫從10萬存款變身價千萬
小檔案＿尼莫 [ 隱藏 ]
學歷：台大會計系
現職：銀行企金部門、「銀行家尼莫」部落格版主
留言列表
